券商结算VS托管行结算 区别 转自微信：地址点击
交易所业务是资管业务中最基本的一类，结算方式来看分为券商结算和托管行结算，也叫分仓模式和直连模式。 券商和托管行都是作为中登的结算参与人，投资者是交易参与人。交易参与人通过券商或者通过托管行进行和中登的结算。
最近的资金前端控制，将交易参与人分为：会员自营、会员资管和机构业务。
券商结算模式跟个人投资者的结算方式一样，产品使用券商结算模式简单理解就可以理解为大散户。
1、结算方式 既然说的是结算模式当然最大的区别就是结算方式。
券商结算是通过券商进行资金的结算，也就是通过在券商开的资金账户中进行结算。结算路径是： 资金账户<— >券商<— >中登 交易之后投资者的资金账户的资金会立即扣减，晚上券商在和中登进行清算，第二日再进行券商和中登进行资金的交收。这样，如果用券商结算模式的产品做交易所业务，需要将托管户的资金单独划到在券商开立的资金账户中。如果是+0业务需要券商进行勾单。 投资者感受到的是资金账户的资金的立即扣减，实际上是券商的系统里面将这部分资金进行了扣减，让投资者的这部分资金不再可用。 如果更细的就要说券商资金的三方存管了，有兴趣的可以留言或者回复，如果比较多的话我就单独写下这个。
托管行结算是指投资者通过托管行进行资金的结算，托管行作为结算参与人与中登进行清算交收，产品在托管行开立的托管户和托管行之间进行清算交收。结算路径 ： 托管户<— >托管行<— >中登 交易之后托管户的资金不会立即扣减 会在托管行进行清算后，第二日日初从托管户进行资金扣减。托管行再和中登进行资金的交收。中登和托管行、券商等结算参与人的交收时间是完全一样的，都是在中登的交收体系之下。如果是+0的非担保业务，需要托管行进行勾单，勾单一般是出款方进行勾单，表示同意将这笔资金划出支付给对方，这种业务是将资金划出给托管行的备付金账户，以便托管行与交易对手方进行交收。
2、交易模式 既然也叫分仓模式和直连模式这个也是一个比较大的区别
分仓模式是指交易委托的发送路径是 管理人<— >券商<— >交易所 。 管理人的投资系统连接券商的柜台（专线模式），然后券商的柜台再发送给交易所。 所以如果投资系统出现问题的时候，有券商的交易终端可以救急，不过券商的终端无法进行风控。这样就能看出来，分仓模式其实就是大散户，在券商开户，然后通过券商的交易终端进行交易。在资金规模比较大的时候一般都会上交易系统，是为了规范指令和交易，同时做投资指令的合规风控。小编前面有文章讲这方面的内容，很基础，基本上算是扫盲贴。
直连模式从名称上就能看出来，这个是管理人直接连交易所，交易委托的发送路径直接就是 管理人 <— >交易所 。既然需要直接报单给交易所也就需要和交易所直接进行连接，也就是说的需要建卫星，通过天地互备连接深证通、上证通。如果线路连接出现问题当然就无法通过券商的终端进行交易。券商那边无法知道该席位上的交易，券商收取佣金的时候一般会要求提供交易量的数据。
3、交易数据的获取
券商结算模式通过券商报单给交易所，自然而然交易数据是通过券商给的交易数据，这个交易数据要等到券商清算完后才会有，所以券商结算模式的数据文件一般都较晚，正常情况晚上7点多8点能拿到数据。券商给数据的模式基本都是建立ftp，等结算完后券商将数据放到ftp上，券商的客户自己在ftp下载。
券商的数据是交易所和中登给的，券商自己清算完之后才将投资者的交易数据进行拆分，所以投资者拿到比较晚。
托管行结算模式 前面说到需要建立天地互备连接交易所，这样托管行结算模式的数据就直接是交易所、中登给到用户。这个数据时间比较早，交易数据一般交易结束后就会直接发给用户，结算数据稍微晚一些。
4、办理方式：
券商结算模式直接在券商开户（股东卡、资金账户）就可以了，如果需要投资系统连接的话还需要建立专线连接，对接券商的柜台。股东和席位的对应关系是一对一的。
托管行结算模式除了需要开户（股东卡），搭建系统连接交易所之外，还需要将席位和托管行绑定。如果没有自己的席位的话，可以通过租用券商席位的模式，将租用的席位绑定托管行。通常都是一对席位（上交所、深交所）。基本上是一托管行绑定一对席位，然后托管在这家托管行的产品可以共用一对席位。 也有租用多家券商的席位，将多家券商的席位绑定在同一家托管行。股东和席位的对应关系可以是一对多的，也可以是多对一的。
5、佣金收取：
佣金的计算上两者都是一样的，通过成交金额乘以佣金费率。
券商结算模式资金直接从资金账户上扣除，这佣金也就是跟着交易直接扣减。
托管行结算模式是交易的时候计提应付佣金，固定周期（大多是一季度）支付给券商。
6、做账差异
账务处理上没多大区别，凭证分录基本一样。
从上面资金支付的时点就可以知道，做账差异就在佣金的体现上。
券商结算资金直接扣减，最终是包含在证券清算款里面。
托管行结算模式，佣金单独列支在应付佣金里面。
券商结算模式账务处理除了和托管行核对外，还需要和券商进行核对每日的资金账户余额。 会计科目存出保证金。
托管行结算模式，直接和托管行进行核对所有的资金。
7、“托管行还有备付金保证金要没有交易之后的第二个月才能提出来，券商结算模式没有这个问题” “券商结算模式不用考虑两金调整”
托管行结算，托管行会收取投资者的保证金备付金，券商结算对投资者不收取保证金备付金。 中登对于清算参与人都会收取保证金备付金，只是托管行结算模式将该部分资金直接从客户的托管户进行扣取。而券商结算模式的，券商没有向客户收取这部分资金，券商用自己的资金进行了垫付，这样对于客户来说不用考虑两金的问题。
备付金的计算是根据上月买入交易量计算，保证金是根据近六个月的交易量计算。每个月第一个工作日计算，第二个工作日扣减。扣减是当月和上个月的差额。 最低备付金VS保证金
8、“券商清算时一定要挂三存，定向理财貌似无法券商清算？”
券商结算是是一定要资金第三方存管的。第三方资金存管是现在对所有券商的监管要求，券商结算模式在券商开立的资金账户也是第三方存管的。 定向理财是可以券商结算的。
9、券商结算和托管行结算最重要的一个差别： 如果资金出现透支， 托管行结算一般+1上午补足就不会有什么问题。托管行结算之前是没有资金前段控制的，报单多少就能成交多少，如果投资者自己的资金控制不好就会出现透支的大问题。所以现在都在做资金前端控制，由结算参与人报送最高额度，由交易所控制最高金额。 资金出现透支，如果是券商结算+0晚上就会出大问题，因为券商在晚上进行清算的时候会向投保基金报送。 不过这种情况下出了问题应该是券商的问题，券商比投资者更着急的，券商是要给投资者做资金控制的。
优点缺点
上面说了那么多来总结下优缺点：
券商结算模式： 办理方便、建设成本较低、交易速度较慢、交易数据保密性不够好、交易数据接收较晚。
托管行结算模式就是相反的
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